Новый закон «О рынке капитала» заменит закон 2003 года: что в нем для бизнеса, который хочет привлечь деньги на бирже

Что произошло

Под председательством вице-премьера — министра национальной экономики Серика Жумангарина рассмотрели два документа: Программу развития рынка капитала до 2030 года и проект нового закона «О рынке капитала». Их подготовили по поручению Главы государства о развитии фондового рынка. Программа включает 7 направлений и 35 инициатив.

Цифры рынка

Замглавы АРРФР Нуржан Турсунханов привел данные: за пять лет рынок ценных бумаг вырос почти вдвое, а счетов розничных инвесторов за девять месяцев стало больше 5 млн.

Капитализация акций — 41,8 трлн ₸, или 26% ВВП. Облигаций — 58 трлн ₸, или 36% ВВП. Но рост дали в основном размещения квазигосударственных компаний и переоценка.

Торгуют бумагами мало: оборачиваемость акций — 1,4% при цели 5–10%, облигаций — около 9% при цели 20–25%.

Что меняет проект закона

• Единое окно. Выход компании на рынок — через Центральный депозитарий, а требования к проспектам эмиссии обновят.
• Шире регулирование. В закон войдут производные инструменты и цифровые финансовые активы.
• Защита инвесторов. Единые критерии квалифицированного инвестора. Брокеры обязаны исполнять поручения клиента на наиболее выгодных для него условиях.
• Новые участники. Финансовые и инвестиционные консультанты.
• Новые инструменты. Заем ценных бумаг и покрытые короткие продажи. Это когда инвестор берет бумагу взаймы, продает и потом откупает ее дешевле.

Нормы приводят к стандартам ЕС и Международной организации комиссий по ценным бумагам (IOSCO).

Пример расчета

Возьмем компанию, которой нужно 1 млрд ₸ на три года. Допустим, банк дает кредит под 20% годовых, а облигации удается разместить под 18% (это допущения для примера). Разница — 2 процентных пункта, или 20 млн ₸ в год, 60 млн ₸ за три года. Из этой суммы нужно вычесть расходы на выпуск: аудит, листинг, услуги брокера. Если они меньше, облигации выгоднее. Новый закон обещает упростить именно этот путь.

Что это значит для разных видов бизнеса

Средние компании с аудитом. Облигации становятся реальной альтернативой банковскому кредиту, особенно если «единое окно» сократит сроки.

Малый бизнес. Программа обещает доступ МСБ к рынку акций. Деталей пока нет, но готовить отчетность по МСФО стоит уже сейчас.

Брокеры и инвестиционные компании. Новые обязанности по лучшему исполнению поручений и единые правила для квалифицированных инвесторов.

Финансовые консультанты. Появится правовая основа для их работы.

Компании с цифровыми активами. ЦФА станут частью закона о рынке капитала.

Что делать

• Следить за публикацией проекта для обсуждения: это возможность передать замечания.
• Оценить, готова ли отчетность к раскрытию: аудит, МСФО, корпоративное управление.
• Сравнить стоимость кредита и выпуска облигаций на своих цифрах.
• Брокерам — проверить, как сейчас исполняются поручения клиентов.

Частые вопросы

Когда закон вступит в силу? Сроков нет. Это проект, его еще рассмотрят в Курултае.

Касается ли это частного инвестора? Да: усиливается защита, а брокеры должны исполнять поручения на лучших для клиента условиях.

Будут ли льготы для эмитентов из МСБ? В сообщении правительства о льготах не сказано, речь идет о доступе к рынку и упрощении процедур.